A monetáris politikának fiskális következményei vannak. Ebből persze nem az következik, hogy a monetáris politikát a fiskus igényeihez kéne igazítani, de az igen, hogy a kapcsolat ignorálása zűrökhöz vezethet. Uncle Sam például már egy jó ideje szinte ingyen kérhet kölcsön a válság miatt (is) felduzzadt szövetségi adósság finanszírozására. De mi lesz, ha a FED elkezdi emelni a kamatot? Márpedig erre előbb-utóbb sor fog kerülni. A hosszú távon megszokott kamatkörnyezethez való visszatérés iszonyú kamatköltséggel, a folyó deficit megugrásával fog járni, márpedig az USA-ban amúgy is a fiskális egyensúlyprobléma miatt áll a bál. John Cochrane az adósság lejárati idejének radikális nyújtását javasolja a probléma kezelésére, mégpedig minél előbb, amíg ez még olcsón lehetséges.
Cochrane-t már sokszor idéztük ezen a blogon, most is lényeglátó és szellemes. Rövid írását mindenkinek ajánljuk az ELTECON Gazdaságpolitika kurzus diákjainak kivételével. Nekik nem ajánlott, nekik kötelező.
