nem a pék jóindulatától

A monetáris politikának fiskális következményei vannak. Ebből persze nem az következik, hogy a monetáris politikát a fiskus igényeihez kéne igazítani, de az igen, hogy a kapcsolat ignorálása zűrökhöz vezethet. Uncle Sam például már egy jó ideje szinte ingyen kérhet kölcsön a…

A Fed és az ECB után most a Bank of Japan is egyre inkább beáll a sorba, nem konvencionális likviditást bővítő lépésekkel igyekszik úrrá lenni a szigetország gazdasági gondjain. De mi van, ha a probléma nem ciklikus hanem strukturális? Lehet ezt orvosolni akármilyen monetáris…

"A kamatcsökkentés azt az üzenetet közvetíti az egyébként is okkal inflációra számító szereplőknek, hogy a jegybankot az infláció most annyira nem zavarja. Ha a Nemzetgazdasági Minisztérium azt mondja, hogy ők aztán nem esnek hasra egy kis inflációtól, annak nem örülünk, de…

A makroökonómia elmélete és az elmúlt évtizedek gyakorlata arra tanít bennünket, hogy monetáris lazítással nem lehet javítani a reálgazdaság hosszú távú teljesítményén, ennek erőltetése hosszú távon csak inflációt okoz. Közgazdászok körében ez a tétel…

Nem nálunk, persze. A Federal Funds Rate (bankközi kamatláb) értékéről van szó, arról a rátáról, amiben  - normális időkben - a FED definiálja monetáris politikáját. Csakhogy most nem normális időket élünk, a bankközi kamatláb évek óta gyakorlatilag nulla. A jelenlegi…

A Közgáz elvégzése után a University College Londonon szerzett mesterfokozatot, majd 2002-ben a Magyar Nemzeti Bankban kezdett dolgozni. Az MNB közgazdasági főosztályáról Péter útja a tengerentúlra vezetett, doktori tanulmányait a New York University-n végezte. 2009-ben…

Az ELTE matematikus szakának elvégzése után az igen jónevű Massachusets Institute of Technology-n tanult tovább, és szerzett PhD. fokozatot immáron közgazdaságtanból. Péter 2001-ben hazaköltözött, azóta a Magyar Nemzeti Bankban és a Közép-Európai Egyetemen dolgozik, 2010 óta az…

Az elmúlt öt évben a világgazdasági növekedés négyötödét a fejlődő országok adták. Míg a fejlettek mostanában jócskán a lehetőségeik (potenciális kibocsátásuk) alatt teljesítettek, a fejlődők (legalábbis a Nyugatról nézve amúgy is félelmetesen dinamikus részük)…

Az infláció mérésének problémái nem egyszerűen önmagukban érdekesek, hanem azért, mert az infláció mérésénél elkövetett hibák a többi releváns makroökonómiai változó mért értékét is eltorzítják. Mark Bils, a kérdés egyik legismertebb kutatója (aki nagyszabású…

Aki hagyományos (LM görbével leírt pénzpiacot tartalmazó) modellt tanult makroökonómiai bevezetőként, az ismeri a fogalmat. Fontos szerepet kap a monetáris politika működési mechanizmusának illusztrálásában. A kereskedelmi bankok pénzteremtési (rövidtávú hitelteremtési)…

Ilyenünk már régen volt. Az ECB frissen közreadott oktató játéka valójában alig különbözik a korábban blogunkon bemutatott monetáris politikai játékoktól, a kamatlábat kell fel és le húzkodni. Ennyire azért talán mégsem egyszerű a monetáris politika.

A gazdasági csúcsminiszter alacsonyabb kamatot szeretne. Tesz is róla, hogy a kamatról döntő testületben nagyobb befolyást szerezzen, megváltoztattatja a jegybanktörvényt.A politikusok máshol is - szinte a világon mindenütt - más kamatpolitikát folytatnának, mint a független…

Nem, nem, dehogy Magyarországon! Amerikában. Az ottani Monetáris Tanácsban (FOMC) ugyan egyáltalán nincsenek külső tagok, így ha a Kongresszus meg akarja nyírbálni a FED függetlenségét, akkor más utat kell találnia. De ott is elő-előfordul, hogy a törvényhozás képviselői…

Válságban minden a feje tetején áll. Hosszú sora van azoknak a gazdaságpolitikai értekezéseknek, amelyek szerint ami máskor áldás, az most átoknak tűnik, és fordítva.  Ehhez a sorhoz most Tyler Cowen, a Marginal Revolution bloggere is csatlakozik, amikor az amerikai monetáris…

Nem, nem, most nem azt. Nem a londoni metro vonatja és a peron széle közti résről beszélünk, hanem a GDP gapről.Az infláció a 60-as évek óta nem volt olyan alacsony az USA-ban mint manapság, ezzel együtt egyre töben szólítják fel a FED-et a kamatemelési ciklus megkezdésére…

A válság után másoknak is eszébe jutott, hogy valamit a központi bankokon is jó volna már megreformálni, amire az érintett jegybankárok bizony máshol is összerezzennek. Ezúttal az amerikaijegybankszerepétbeltöltő Fed elnöke mondja fel a leckét arról, hogy mit jelent, és miért…

A vaskos Handbook of .... Economics kötetek a szakma egyes ágainak megelőző időszaki fejlődését, legfontosabb irányait és eredményeit tekintik át. Tömörek, kimerítőek és általában nagyon hasznosak. Egyetlen bajuk van: irtózatosan drágák. Az alábbiakban a rövidesen megjelenő…

Ha jól számoljuk, a legtöbb bevezető makro kurzuson éppen mostanában esik a legtöbb szó a pénzkínálatról és a monetáris politika hatásmechanizmusáról. Aki valóban éppen itt tart, az sokat meríthet ebből a posztból. 

Akkor is a FED, a túlságosan szigorú, s ezért hibás monetáris politika az oka az egésznek és punktum. Lehet, hogy szerzőnk egy kicsit mániás ezzel a "mindig és mindenhol a monetáris politika számít" dologgal? Nem csoda, az ő blogja a The money illusion.

Mármint az Atlanti-óceán túlpartján. Például első ránézésre a monetáris politika is. Az amerikaiak - hétköznapi sztereotípiáinknak megfelelően - határozottabbak és egyértelműbbek, ha csökkentenek, akkor ott bizony csökkentve van. A közös európai monetáris politika meg…

Vagyis mégiscsak a központi bankok vigyék el a balhét a válságért?

Még a zéró kamatláb sem teszi lehetetlenné a monetáris stimulust, ha a FED hitelesen elkötelezi magát a jövőbeli magasabb infláció mellett. A várt infláció miatt a reálkamat negatív lesz, ami költekezésre ösztönöz. Ezt az igazán nem konvencionális monetáris politikát…

Nem kizárt, hogy a depressziótól és a deflációtól való félelmünkben most ágyazunk meg a jövő inflációjának. A Fed adatai szerint a monetáris bázis az USA-ban alig fél év alatt gyakorlatilag megkétszereződött, a bankok kötelezőn felüli (többlet-) tartaléka pedig…